تواصل الأسعار في النرويج الارتفاع، ولكن بوتيرة أبطأ مما كانت تتوقعه البنك المركزي النرويجي (Norges Bank)، وهو ما يزيد من احتمال خفض سعر الفائدة المرتقب بعد الصيف.
يقول كبير الاقتصاديين في بنك Nordea Markets:
«بلغ معدل التضخم الأساسي هذا الشهر أيضًا مستوى أقل من تقديرات البنك المركزي، مما يزيد من فرص خفض سعر الفائدة في الخريف».
ويتابع:
«في الوقت الراهن، يبدو خفض الفائدة في سبتمبر شبه مؤكد، لكن الأمور قد تتغير خلال الصيف».
التضخم الأساسي أقل من التوقعات
أظهرت الأرقام الصادرة عن مكتب الإحصاء النرويجي (SSB) يوم الثلاثاء أن الأسعار ارتفعت بنسبة 3٪ خلال الـ 12 شهرًا الماضية. وكانت أسعار المواد الغذائية مرة أخرى المحرك الرئيسي لهذا الارتفاع.
لكن الأهم من ذلك أن التضخم الأساسي – وهو المعيار الذي يعتمد عليه البنك المركزي في سياسته النقدية – بلغ 2.8٪ خلال الفترة ذاتها. وهذا أقل بـ0.2 نقطة مئوية مقارنة بشهر أبريل، وأقل من التوقعات، بحسب كبير الاقتصاديين في Handelsbanken.
لا خفض للفائدة هذا الشهر – لكن الخريف واعد
رغم هذه الأرقام الإيجابية، لا يتوقع المحللون أي خفض للفائدة في اجتماع الخميس المقبل.
يقول كبير الاقتصاديين في Handelsbanken:
«بشكل عام، كان التضخم الأساسي خلال الأشهر الأخيرة أقل من توقعات Norges Bank. وعلى الرغم من أنه من المتوقع أن تبقى الفائدة دون تغيير الأسبوع المقبل، فإن هذه الأخبار إيجابية لتوقعات الخريف».
Handelsbanken تنتظر نتائج تقرير الشبكة الإقليمية الأسبوع القادم قبل الانتهاء من توقعاتها، لكنها لا تزال تتوقع خفض الفائدة في سبتمبر.
التقرير الإقليمي مهم جداً
كل ربع سنة، يقوم البنك المركزي بإجراء مسح واسع النطاق لقياس المزاج في قطاع الأعمال. وتُعد نتائج هذا المسح أداة رئيسية في صنع القرار المتعلق بالفائدة.
يقول أولسن:
«النشاط في الاقتصاد النرويجي كان أقوى قليلاً من تقديرات مارس. وبالتالي فإن تقرير الشبكة الإقليمية الخميس المقبل سيكون بالغ الأهمية».
الفائدة ثابتة منذ ديسمبر 2023
آخر مرة تم فيها خفض سعر الفائدة كانت في مايو 2020، عندما تم الوصول إلى المستوى التاريخي صفر. ومنذ ذلك الحين، تم رفعها 14 مرة لتصل إلى 4.5٪ – وهو المستوى الذي ثبتت عليه منذ ديسمبر الماضي.
كبير الاقتصاديين كيريه كنودسن من Sparebank 1 Sør-Norge يعلق على الأرقام:
«رغم أن التضخم العام ارتفع أكثر قليلاً من المتوقع بسبب الغذاء والطاقة، إلا أن هناك أخبارًا إيجابية من ناحية التضخم الأساسي، حيث انخفض من 3٪ إلى 2.8٪ – وهذا أقل من تقديرات البنك عند 3.1٪».
لكنه لا يعتقد أن هذه البيانات ستدفع Norges Bank إلى تغيير خططها بشكل كبير.
الغذاء يرفع المؤشر العام
بلغ التضخم العام (KPI) في مايو 3٪، مقارنة بـ2.5٪ في أبريل.
- ارتفعت أسعار المواد الغذائية والمشروبات غير الكحولية بنسبة 5.3٪ خلال 12 شهرًا.
- ارتفعت الأسعار في هذه الفئة بنسبة 2.8٪ فقط بين أبريل ومايو.
- أسعار الغذاء (باستثناء المشروبات) ارتفعت بـ5٪ على مدى عام.
يقول رئيس قسم في SSB:
«بعد انخفاض في أسعار الغذاء بسبب عروض عيد الفصح الشهر الماضي، عادت الأسعار إلى الارتفاع. وزادت أيضًا أسعار الكهرباء، مما ساهم في رفع التضخم».
الاستيراد لا يفسر الارتفاع
- معدل التضخم للسلع المستوردة بلغ فقط 1٪.
- التضخم المحلي هو المحرك الأساسي، مدفوعًا بارتفاع الأجور خلال العامين الماضيين.
ارتفاع حاد في أسعار القهوة والشوكولاتة
من بين أكثر السلع الغذائية التي شهدت ارتفاعاً:
- القهوة: +11.6٪
- الشوكولاتة: +14.7٪ بين أبريل ومايو فقط.
يعلق رئيس قسم في SSB:
«شهدنا أعلى مستويات أسعار للقهوة والشوكولاتة على الإطلاق في مايو».
الأسعار تواصل الارتفاع بوتيرة أبطأ من المتوقع ما يعزز فرص خفض الفائدة في الخريف
